El Gobierno terminó este lunes por la tarde de definir el alcance de la letra chica de la baja temporal de retenciones para los productos agropecuarios que se oficializó este lunes. El sector aguardaba estas últimas definiciones para retomar el ritmo normal de actividad, que quedó prácticamente paralizado desde el viernes a la espera de precisiones sobre la implementación.

La Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) y el Banco Central publicaron por la tarde normativas reglamentarias que determinan cómo funcionará el sistema de baja de retenciones hasta el 30 de junio, y fundamentalmente cómo será el esquema de liquidación con un plazo más corto, como precondición para que ese beneficio tenga lugar.

Ese es el punto en que el sector manifestó más dudas: el nuevo sistema introduce la posibilidad de realizar declaraciones juradas de exportación a 15 días hábiles, más allá de las comunes declaraciones a 30 días o 365 días. El Gobierno indicó que el exportador deberá liquidar en el mercado oficial de cambios el 95% de las divisas que surgieran de la operación de venta al exterior antes de ese plazo, para poder contar con las alícuotas reducidas.

Según estiman en el mercado, esa particularidad hará que las grandes exportadoras que tengan casas matrices en el exterior pidan anticipos de pagos de esas exportaciones para contar con los dólares rápidos y poder liquidarlos en el MLC antes de esos 15 días hábiles. En este caso, la baja de retenciones no implica una mejora financiera para estas empresas sino para los productores que les vendieron antes sus granos. Pero una exportadora podría, con estos incentivos, ganar porción de mercado y quedarse con esos granos de manera anticipada.

Para las exportadoras que no sean multinacionales, la opción que asoma es que pidan prestados dólares en el sistema financiero local, una operación que está habilitada por las normas macroprudenciales del Banco Central. Actualmente, las entidades financieras pueden prestar solo a firmas que tienen ingresos en dólares, como sería en este caso. El carry trade en dólares puede sumar incentivos: a las exportadoras ya les convenía pedir prestado en moneda norteamericana y pasarse a pesos para hacer tasa de interés.

Según explicó el consultor y ex funcionario de Agricultura Javier Preciado Patiño, desde el viernes el mercado prácticamente quedó paralizado. Mientras en un día normal se venden entre 150 mil y 200 mil toneladas de soja, el viernes ese monto cayó hasta los 16 mil y espera que entre martes y miércoles, ya con la medida con posibilidades de ser implementada por completo, pueda volver a la normalidad.

De acuerdo a un informe de Romano Group, “por el momento exportadores y fábricas no se han pronunciado en materia de precios el día viernes, aunque esperamos ver mayor presencia durante la última semana de enero. Mientras tanto, en el Matba-Rofex la soja mayo 2025 cerró a USD 294,5, lo que implica un aumento diario del 4,5% (USD 12,8) comparado contra el cierre del jueves. Estimamos la apertura de Soja disponible para los días venideros en torno a los $310.000 / $315.000″, calcularon en un informe este lunes.

En diálogo con Infobae, Preciado Patiño calculó que la liquidación adicional de divisas -es decir, por encima de las operaciones que igual se hubiesen realizado sin esta baja de retenciones de por medio- podría rondar el 40 o 50% por mes entre febrero y marzo. Para Romano Group, se encuentran sin comercializar o sin precio fijado unos 17,6 millones de toneladas de soja, unos USD 6.800 millones. Y para el maíz, unas 14,6 millones de toneladas, “aunque una gran parte de ello se consume en el mercado interno”, indicó esa consultora.

El diseño del esquema parece indicar que el Gobierno busca que el ingreso de las divisas sea lo más rápida posible. Esa liquidación acelerada, por la vigencia del dólar blend, haría que además de las compras que pueda realizar el Banco Central, el mercado de dólar CCL también tenga oferta adicional, con el 20% de los dólares que se exporten y se liquiden.

Un informe de AdCap Grupo Financiero mencionó, en ese sentido, que “las crecientes intervenciones del Banco Central tanto en el mercado de bonos como en el mercado cambiario oficial podrían fomentar las discusiones (con el FMI) sobre el dólar blend, un programa destinado a impulsar las exportaciones agrícolas”.

“Cabe destacar que el dólar blend ha sido eficaz para impulsar las liquidaciones de exportaciones en los últimos tres meses. Sin embargo, este éxito ha tenido un costo para el Banco Central, ya que la oferta reducida en el mercado cambiario oficial ha limitado su capacidad para acumular reservas”, planteó el economista jefe Federico Fillipini.

Un informe de este lunes de la Fundación Mediterránea profundizó sobre la cuestión de cómo mejoraría esta medida la ecuación financiera para los productores. “De mantenerse la baja de DEX durante todo el 2025 (y no hasta junio como se anunciase en un principio), la rentabilidad neta del productor (margen después de impuestos) aumentaría un 12% en zona núcleo (USD 52 / hectárea) y un 20% en zona extrapampeana (USD 41 / hectárea)”, estimaron.

Por otra parte, también mencionó ese reporte que si bien habrá una caída recaudatoria por derechos de exportación, hay otros tributos que deberían recaudar más por el nivel mayor de actividad, por lo que “compensaría parcialmente la pérdida”. “Este efecto se explica fundamentalmente por la mayor recaudación del impuesto a las ganancias (15-21% dependiendo la zona), pero también se recaudaría más por el impuesto a los Sellos (6%), al cheque (4%) e Ingresos Brutos (2%)”, calculó la Fundación Mediterránea.

Con todo, este lunes por la tarde, en un suplemento del Boletín Oficial, ARCA publicó su reglamentación de la medida, que determinó que los exportadores deberán presentar un declaración que indique: “Declaro que al menos el noventa y cinco por ciento (95%) de las divisas correspondientes a la presente declaración serán liquidadas dentro de 15 días hábiles desde su aprobación, accediendo así al beneficio de reducción arancelaria dispuesto por el Decreto N° 38/25”.

En otro artículo, el fisco prevé que esa agencia “efectuará los controles vinculados al cumplimiento de la obligación de liquidar divisas en los términos del Decreto N° 38/25, en base a la información que transmitirá el Banco Central de la República Argentina a través de los mecanismos sistémicos que se establezcan al efecto”. El Banco Central también hizo pública su propia letra chica de la medida y anunció que participará de los controles para los plazos de liquidación.